星球前线 | 2020年比特币与其他资产的相关性仍未明确

本文来自 Cointelegraph,原文作者:BENJAMIN PIRUS

Odaily星球日报译者 | 念银思唐

资产管理巨头富达旗下 Fidelity Digital Assets 最近的一份报告得出结论,根据过去五年的数据,比特币与主流金融资产的价格相关性很小。在 2020 年期间,比特币在主流金融中得到了进一步的采用,这在逻辑上可能会影响该资产的相关性。那么问题来了:比特币的相关性在 2020 年发生了变化吗?

Fidelity Digital Assets 研究总监 Ria Bhutoria 通过电子邮件告诉 Cointelegraph:“在较短的时间内,尤其是在不确定性和动荡时期,甚至在 2020 年之前,比特币与其他资产的正相关度更高。”

随着新冠疫情蔓延,以及 2020 年 3 月开始施行封禁措施,比特币价格暴跌,而这似乎与美国股市同步。“比特币和其他资产之间的相关性增强是短期流动性危机的结果,这影响了许多资产类别,”对于 3 月份的下跌,Bhutoria 这样解释道。从本质上说,当 COVID-19 大流行的消息让经济状况变得不确定时,许多人争相出售自己的金融资产以换取现金。她补充道:

“结果就是,所有这些资产与其他资产的相关性上升。至于比特币,另一个潜在的原因可能是传统和数字资产市场的基础设施以及参与者之间存在更大的重叠。”

10 月 13 日晚间,Fidelity Digital Assets 公布其数字研究主管 Ria Bhutoria 最新研究报告。这份名为《比特币投资理论:比特币作为替代投资的作用》的报告指出,被调查的投资者中有近 60%认为数字资产在投资组合中占有一席之地。其他具体内容还包括:
1. 比特币的机构投资者基础越来越大,可能会导致它与其他资产的关联度越来越高。
2. 比特币的基本面相对不受新冠肺炎所导致的经济影响,因为它的功能不以盈利能力或产量为基础,而且比特币本身就是数字化的。
3. 目前比特币的市场规模和交易量都很小,无法被视为一种独立的资产类别,并在投资组合中进行战略配置。然而,比特币目前被归类为一种替代投资,随着比特币的成长和成熟,以及投资者研究其特征,并不排除比特币成熟为一种独立的资产类别。独立投资和另类投资并不一定相互排斥,这取决于投资者。

该报告使用 2015 年 1 月至 2020 年 9 月的数据得出结论,比特币的表现与主流资产不同,表明在这段时间内,比特币与其他市场的相关性几乎为零。BTC 得分为 0.11 分,范围在 -1 到 1 之间。得分为 1 意味着该资产价格走势与其他资产完全一致,而得分为 -1 则意味着其价格走势完全相反。任何为 0 分的资产都有自己的价格路线,当其他资产移动时不会受到影响。

除了 3 月份的下跌,其他多个例子也显示出比特币与传统市场之间似乎存在关联,至少在某些方面是如此。采用比特币的因素可能起到了作用,使其比前几年更具相关性——富达的报告指出了这一点。“比特币是一种年轻的资产,直到最近,它还不受传统市场的束缚,”报告写道,“随着比特币融入机构投资组合,它与其他资产的关联性可能会越来越大。”

比特币在 2020 年迎来了大量主流采用。一个迹象是,一些传统金融机构,如 MicroStrategy,已经积累了相当可观的比特币头寸。PayPal 最近还宣布了在 2020 年将比特币加入其平台的计划,将比特币进一步推向主流聚光灯下。

“比特币与其他资产的长期相关性可能会继续保持低水平,鉴于比特币与其他资产类别的风险和回报因素不同,以及其动态使用案例和叙述,”Bhutoria 表示,并进一步补充道:

“如果投资期限更长、信念更坚定的投资者投资比特币,那么在不确定性时期,比特币与其他资产的短期相关性飙升的幅度也可能减弱。这些都是猜测,随着我们获得更多的数据和对比特币在长期危机中行为的更好理解,我们将继续更新。”

多年来,其他行业参与者也对比特币的价格与其他市场的同步进行了权衡。Morgan Creek Digital 联合创始人 Anthony Pompliano 长期以来一直主张比特币是一种非相关资产。

“在流动性危机中,所有资产的相关性趋向于 1,”Pompliano 在一封电子邮件中告诉 Cointelegraph,这也符合 Bhutoria 的解释。他进一步补充道:

“今年早些时候,我们看到了一场流动性危机,因此,人们很自然地预期,在这段时间内,相关性会增加。我们在过去几周看到了脱钩,我的猜测是,在未来几个月,我们将看到(比特币)回归低/无相关性。”

在比特币于 2009 年问世之前,2007-2008 年的金融危机也产生了类似的流动性问题。由于公众经常将比特币比作黄金,审视在这场危机中的黄金会为我们增加视角。“在 2008 年夏季的流动性危机中,我们看到黄金下跌了 30%,与此同时,所有资产的相关性都趋向于 1,”Pompliano 补充道:“最终,这些资产后来脱钩了,因此历史也给我们好好上了一课。”

比特币百万富翁 Erik Finman 在 2011 年 12 岁时就投资了 BTC,他对比特币缺乏相关性最近可能发生变化持一种更为试探性的看法:“我们必须再等等看,”他告诉 Cointelegraph:

“我倾向于这样一个事实,即比特币与其他任何东西都没有长期的联系,因为其价值是由它自己的技术和它与世界的关联决定的。任何相关性都将是短期的,而且是由投资者强加的。”

基于上述三种观点,比特币似乎至少在孤立的短期事件中与其他资产存在某种关联。然而,从更广泛的时间和规模来看,至少到目前为止,BTC 仍在证明自己是一种非关联资产。

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